Desde diciembre del año pasado, el Reglamento europeo de los Mercados de Criptoactivos (MiCA) dejó de ser solo una promesa en Bruselas para convertirse en una norma aplicable en todo el territorio de la Unión Europea. Eso es importante no solo para emisores y bolsas, sino también para el inversor común.
MiCA, transparencia, licenciamiento y custodia
El Parlamento Europeo aprobó el texto final del reglamento el 20 de abril de 2023, tras tres años de debates sobre supervisión y prevención del blanqueo de capitales. El calendario oficial estableció dos fechas clave: junio de 2024 para las normas sobre stablecoins y diciembre de 2024 para el resto de los artículos.
Plazo que el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas (ICAC) incluyó en su lista de riesgos que los auditores deben monitorear en los balances de 2025. Sin embargo, incluso antes de la nueva ley, el interés en este mercado ya era palpable. Muchos proyectos se dispararon en valor, como se ve en este enlace, y conquistaron a los inversores españoles.
Una encuesta encargada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) reveló que cerca del 7 % de la población adulta en España ya ha comprado o mantenido criptomonedas al menos una vez, proporción que supera la media de otros productos financieros innovadores, como el crowdfunding.
El propio supervisor alerta, sin embargo, sobre el riesgo de “exceso de confianza” que puede surgir cuando los inversores creen que la regulación elimina toda posibilidad de pérdida. Lejos de proteger el capital, el MiCA crea, en realidad, tres pilares de seguridad jurídica.
El primero es la transparencia, ya que los emisores de tokens deben publicar white papers estandarizados, revisados por autoridades locales, describiendo riesgos, derechos y obligaciones. El segundo es la autorización única, pues las bolsas y custodios pasarán a operar con una licencia “pasaporte” válida en toda la UE.
Esto elimina la necesidad de autorizaciones nacionales múltiples y facilita la supervisión cruzada. Y por último, el tercero es la protección patrimonial. Las plataformas deberán mantener capital propio proporcional a los criptoactivos en custodia y establecer mecanismos rápidos de reclamación al consumidor.
Al clasificar los activos en ART (tokens referenciados a activos), EMT (tokens de dinero electrónico) y tokens de utilidad, el texto deja claro que algunas monedas estables, pero no los NFT individuales, entran en el ámbito de aplicación más estricto.
Impacto inmediato y lo que cambia en la práctica para el inversor en 2025
Bolsas que operan en España, como Coinbase, ya incluyen en su material comercial el hecho de estar adheridas al Reglamento MiCA. Para el inversor, eso implica la obligación de comunicaciones claras, reservas de liquidez auditadas y separación entre fondos propios y los de los clientes.
Medidas que reducen la probabilidad de colapsos similares al de FTX en 2022. Aunque el MiCA está “vivo” desde junio de 2023, el regulador español recuerda que 2025 es un año de transición. Hasta el 30 de diciembre, algunas plataformas extranjeras todavía pueden operar con una “licencia provisional”.
Pero después de esa fecha, solo podrán hacerlo los proveedores de servicios previamente autorizados por la CNMV o por otra autoridad europea equivalente. El propio portal de la CNMV mantiene, desde abril, un contador público con las primeras doce solicitudes en análisis y avisos para que el inversor compruebe si el intermediario elegido figura en esa lista oficial.
Al mismo tiempo, el Banco de España ha incorporado los criptoactivos en su Marco de Estabilidad Financiera. En el Informe de Estabilidad Financiera – Primavera 2025, el banco central clasifica el riesgo sistémico asociado a los criptoactivos como “moderado”.
Se señala que la exposición directa de la banca española sigue siendo “marginal” en términos de activos ponderados por riesgo, aunque se reconoce un aumento en la demanda de criptomonedas por parte de hogares más jóvenes.
En la práctica, esto significa que la supervisión prudencial pasará a controlar si las entidades autorizadas a custodiar tokens cuentan con reservas de capital acordes a su actividad. El nuevo marco, sin embargo, no elimina la naturaleza especulativa de las criptomonedas.
A mediados de 2025, el Bitcoin volvió a superar la barrera de los 100.000 dólares, impulsado por expectativas de un acuerdo comercial internacional, solo tres meses después de haber caído por debajo de los 75.000 dólares. Esa oscilación sirve como recordatorio de que tener reglas claras puede reducir fraudes, pero no elimina la volatilidad propia de los activos digitales.
La CNMV fue clara al reiterar que, incluso bajo MiCA, los criptoactivos no están cubiertos por un sistema de indemnización como el Fondo de Garantía de Inversiones. Por lo tanto, el análisis de riesgo sigue siendo inseparable de la decisión de invertir.
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